我国印钞比美国还凶，比较中美M2的增长，看懂中美货币超发现象

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zhanping

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资产通胀7.8%，你跑赢实际通胀了吗？

CPI为消费者物价指数，反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。

2020年我国CPI同比增长0.2%，即一般消费品和服务的价格上涨0.2%。钱哪怕存银行活期，都能跑赢今年的CPI，即实际收益为正。

但是2020我国M2同比增长10.1%，为2016年以来的新高。2016年之前还好，GDP跟得上，而今年GDP只有2.3%（东方财富数据）。

实际通胀（资产通胀）=M2增速-GDP增速=10.1%-2.3%=7.8%。
今年你的投资回报率达到7.8%了吗？若没有，你的钱则在贬值，你相对地变得越来越穷，在二八分化中被分到八的部分。

我国货币发行总量是美国的1.75倍

给人的印象美国总是印钞印钞，然后买买买，特别是国债的发行。但事实却是，我国发行货币的总量是美国的1.75倍。

2020年末，美国的M2（广义货币）是191869亿美元。若以美元兑人民币汇率6.5的汇率计算（下同，2021年1月27日为6.462），那么美国的M2大约是124.72万亿人民币。

而我国2020年末的M2是是218.68万亿人民币，是美国M2的1.75倍（218.68/124.72）。

当然了，单纯的对比M2是没有太大意义的，毕竟两国之间存在统计口径的差异，产业和资产结构不同，以及社会储蓄观念不同。但不可否认的是，我国货币发行总量却是在美国之上，若我国持续维持高增长的M2，以及较高的市场利率，那么人民币贬值将成为常态。

历年我国的M2增长大体是：中国=美国+日本。

美国印钞25万亿，我国印钞20万亿

2020年美国的疫情很严重，美联储也实行了无限量宽松货币政策，不断的印钞，给国民发钱。但是要说2020年印钞排名，我国仅次于美国。

2019年末美国M2是153071亿美元，2020年末美国M2为191869亿美元，多印了38798亿美元，增速为25.35%（远在我国10.1%之上）。若以美元兑人民币6.5的汇率计算，大概是252187亿人民币。

虽说我国疫情不是很严重，控制得很好，但今年我国的印钞速度也不比美国差到哪里去——知道股市为什么要涨了吧！

2019年末，我国M2为1986488.82亿人民币；2020年末，M2为2186800亿人民币，增幅为10.1%，额度高达20万亿。

标普500涨幅16%，沪深300涨幅27%

美国M2增速25.35%，GDP增速-2.8%（全球经济指标数据网2020年9月数据），资产通胀（实际通胀率）=25.35%+2.8%=28.15%。

但2020年全年标普500涨幅只有16%——2月尾3月头大幅下跌，全年振幅高达70%。

我国资产通胀7.8%，而2020年沪深300年涨幅高达27.2%，股市上涨远超美国。

呃……美国多印出来的钱去哪里了呢！差距太大。

人民币相较于美元升值7.18%

汇率为什么有波动，货币为什么有升值和贬值呢？这取决于印钞速度（M2增速）、GDP增速、市场利率和市场预期。
除掉无风险收益率的真实通胀=M2增速-GDP增速-市场利率。

M2增速-GDP增速，好理解，资产通胀，实际通货膨胀。再减去市场利率，表示对冲掉无风险收益的真实通胀。
我国除掉无风险收益率的真实通胀=10.1%-2.3%-3.85%=3.95%（3.85%是全球经济指标数据网利率水平，10年期政府债券收益率为3.17%）。

美国除掉无风险收益率的真实通胀=25.35%+2.8%-0.25%=27.9%（0.25%是美联储利率协议，10年期政府债券收益率为1.04%）。
人民币相较当美元理论升值=27.9%-3.95%=23.95%。

然而，人民币相较于美元升值却只7.18%（2019年12月27日为6.9957，2020年12月31日为6.5272），这说明了什么？

要么说明之前人民币被高估（相较美元贬值的太少），要么说明之后人民币将进一步升值，亦或说明市场预测我国M2将持续保持高增长，而美国在疫情之后M2会回到以前的常态，低增速。

美国央行资产负债47万亿，中国39万亿

在我们的印象中，美国总是欠钱欠钱，然后印钱印钱，但我国央行资产负债与美国央行资产负债差距并没有想象中的那么大。

但是，要是放到2020年1月份（疫情暴发之前），美国央行资产负债大概在27万亿人民币，而我国央行资产负债却高达37万亿，相差10万亿，反而是我国央行在不断的欠钱欠钱，印钱印钱——表现为人民币贬值。

央行属于货币发行机构，也就不存在所有者权益，发行的每一分钱都将成为它的负债，即央行的资产等于负债。
美国央行近期资产负债为72521.03亿美元，以6.5的汇率兑换成人民币，为471386.695亿人民币，约47.14万亿人民币。

近期我国央行资产负债为387675.54亿人民币，约38.77万亿人民币，与美国只有不到10万亿之差。

TOP Posted:2021-02-03 16:11 樓主引用 | 發表評論

烤豆豆

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