最近，新浪财经野村综合研究所首席经济学家辜朝明的独家对话引爆了几个话题：日本真的从30年的经济停滞中走出来了，还是这只是包括巴菲特在内的投资者编造的一个日本经济复苏的故事？为什么说未来十年，中国已经没有犯错的空间？

本来，前些天就想对其中一些有意思的问题进行讨论，因为这些问题辜朝明在《被追赶的经济体》一书中已经涉及到，而中信出版集团的朋友早就将这本书寄给了我，只是我一时忙于别的事情，未来得及动笔。

现在趁着人们对这个问题的关注，把辜朝明有关日本经济复苏问题的看法及不同的意见整理一下。

五一期间，见到几拨朋友，都是刚刚从日本回来。其中，有的是去办事情，有的纯粹是去旅游的。言谈之间，都说到现在中国人在日本买房的事情。从中，可以窥见一些日本经济的动向。在这次新浪财经的对话中，对话者也谈到：普遍认为，日本近年来的经济表现不错，通胀率良好，股票市场、实体经济市场都再次重现繁荣。

问题是，这是否意味着日本已经走出停滞的三十年，是否重新步入增长与繁荣的轨道？

这几年，日本房地产市场明显回暖，日经指数创泡沫经济破灭后新高。辜朝明坚称，所有这些都与货币贬值有很大关系。因为日本银行一直保持着极度宽松的货币政策，特别是当世界各地的其他中央银行看到通胀来临纷纷提高利率的时候，日本银行却保持了非常低的利率，结果就是日元开始贬值。于是，许多外国投资者突然发现日本的东西如此便宜。

辜朝明认为，包括巴菲特在内的很多人原来对日本并不感兴趣，现在他们需要有借口回到日本市场，因为日本的股票、房地产如此便宜，所以就编造了很多故事，声称日本、日本公司表现得非常好，结构性改革实际上起到了作用。辜朝明说，这些都是他们回到日本市场的理由，但对于我们这些生活在日本的人来说，一切都没有变。一切都像以前一样。

​辜朝明表示，大量的外国人进入日本，推高了股票价格，但日本普通民众在这种情况下，一点都不开心，因为物价上涨了。价格之所以上涨，是因为日元如此疲弱，日本不得不从国外进口食品和燃料，这些价格也在上涨，而日本已经有连续两个季度的GDP是负增长了，这些都暗示着国内经济本身并没有表现得很好。而从更长远的角度看，社会正在老龄化，人们的收入已经固定了。

其实，就在日本股市一路飙升的时候，就有头脑清醒的评论者指出，日本股市的表现与实体经济的状况是脱节的。问题是，即便是日本的股市存在虚火，但能否证明日本走出30年停滞是一个虚构的事实？能否证明那就是巴菲特们编造的一个故事？

一位也是身在日本的评论者反驳说，巴菲特自己骗自己能把1.6万亿投进日本股市？到2023年底，巴菲特在日本5大商社的投资成本是1.6万亿日元， 他拥有的这5家商社的市值是2.9万亿，账面获利81%。在最近刚刚结束的股东会议上，巴菲特多次表示日本是伯克希尔公司唯一感兴趣的海外市场。

​这位评论者说，我认为，日本的上市企业已经发生了巨大的变化。它们终于明白要善待投资人，要提高资本效率，而不是坐拥现金啥都不干。巴菲特投资的三菱商社，在2018年的财政年度每股的红利是41.7日元。最近三菱商社把2024年财政年度的红利提高到100日元，比上2023年增加了43%。在2018-2023年期间，三菱商社累计拿出了9000亿日元的真金白银回购股票，这笔钱大约为目前三菱商社市值的8%。

孰是孰非？请更了解情况者讨论。

比这边有希望

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比这边有希望

孙公公也开始撕咬了！

市场化的资本市场（某大国的A股不是）里没有长期的傻瓜，因为只要业绩不达预期，股票价格就会暴跌。如果数据造假，会被告，最后赔得底裤不剩。日本是不是复苏短期很难说，至少人口问题仍未解决。

孙并未直接给出他的结论和观点，但显然，并非他真没有，只是不便说出口。原因你懂的。

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了解了解

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国内的财政和央行感觉已经开始学日本的路子了

的确如此

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人口老龄化吧

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一股酸臭味