去年中国的印钞机这么一印就印了28万亿，就相当于多印了一个德国。这是人类历史上单一经济体印货币最多的年份和国家了。
那既然超发了这么多的货币，我们的股市没有涨，楼市没有涨，就连物价也没有明显的上涨。那超发了这些货币都到哪里去了呢？
其实别管放多少钱的水，它不会直接平均到每个人。而是通过银行发放贷款，企业拿到贷款之后扩大业务或者生产规模。或者投资新的行业。通过这种方式创造更多的就业岗位，提高岗位工资。然后再流到每个人手里。
但是去年这28万亿到了银行以后，银行却突然发现没人来贷款。行业差的不敢放贷。行业好的不来贷款。
普通老百姓都在想办法怎么省钱、存钱。更别说贷款消费了。所以这个钱就形成了被动的回流。也就是我们说的被动缩表。
以前有大概一半的贷款会进到房地产领域。去年大家都不借钱买房了，地产商也不借钱买地了。那企业家们也不借钱来更新生产线了。
那商业银行就拿着央行的钱无所事事。而且他在账面上还要给央行利息，思考再三，最优的选择当然就是还给央行了。所以超发的这28万亿，大部分的钱又乖乖的回去了。
市场没有最终接收，唯一能去借的只有政府
那从政府的角度来看，各级地方政府所主导的城投债。它的规模已经突破了65万亿人民币了。
很多地方政府本身已经资不抵债。所以政府拿走了这部分钱之后，部分是用于借新还旧。部分还是投入了传统的基础设施建设。
而后面一旦进入了基础设施当中，就能够在一定程度上解决一部分就业。又不会引起过高的其他商品的通货膨胀。这就是中国基建投资的重要原因之一。
所以今年虽然超发了28万亿，但是大部分都在国家机器内部空转。
你不借我不借，28万亿自然就被忽略了。
防水图
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